今天沪金主力收盘落在 896.10 元 / 克，日内小幅收跌 0.46%，整体波动不算剧烈，没有出现大幅跳水，更偏向震荡回调的状态。隔夜外盘金价冲高回落，美债长端收益率小幅反弹，压制贵金属多头，内盘跟着偏弱，但下方买盘没有完全撤离，跌幅被控制住。

内外盘的联动节奏能明显看出一点差异，COMEX 黄金夜间回撤幅度更大，沪金这边的回调相对温和，这中间人民币汇率起到缓冲作用。汇率的小幅变化，经常会削弱或者放大内盘金价的波动，做内外盘价差套利的，这点始终要放在测算里。

资金面上没有看到大规模集中减仓，更多是短线多头主动减仓兑现利润，长线配置盘依旧保持观望。前面一波上涨已经提前计价了不少避险溢价，现在市场都在等美国通胀相关数据落地，在关键数据出炉前，机构不愿意大举开新仓。SPDR 黄金 ETF 持仓也维持平稳，没有明显的申购赎回动作，侧面印证当前观望氛围。

盘面的支撑还没有被破坏，央行持续购金这个底层逻辑没变，只是短期缺少新的利多刺激推动金价继续上行。现在行情进入多空博弈阶段，利空消息容易带来小幅回撤，但深度下跌的动力暂时不足。

实操上需要留意，这种小幅震荡行情，看着波动不大，一旦夜盘外盘出现异动，隔夜跳空风险不能忽视。不要因为日内跌幅有限就重仓抄底，震荡行情里来回反复，很容易反复磨损账户收益。内外盘价差也会随美债预期持续变动，跨市、跨期套利要持续评估价差安全垫。

风险提示：本篇仅为盘面复盘记录，不构成任何交易指导。美债收益率、美元指数、地缘事件都会快速扰动金价，上期所黄金期货相关规则以交易所最新公告为准。